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Giovedì 3 Aprile 2008, 21:21
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Nonostante questo risveglio nel finale, che ha interessato anche Piazza Affari, il mese scorso si è chiuso comunque con un saldo in rosso per l'S&P/Mib che ha lasciato sul parterre il 6%, con una flessione da inizio anno nell'ordine di circa 18 punti percentuali. Secondo quanto spiegato dagli analisti di Euromobiliare, diversi sono stati i fattori che hanno penalizzato le quotazioni a marzo. Da una parte l'impennata dei prezzi del petrolio che sono arrivati a segnare nuovi massimi storici, dall'altra l'aggravarsi della crisi immobiliare negli Stati Uniti. A ciò si aggiunge l'impatto recessivo sull'economia europea derivante dalla perdita di valore del dollaro e dalle gravi difficoltà vissute dal gruppo Bear Stearns (NYSE: BSC - notizie) . La SIM milanese fa notare che i dati macro diffusi nelle ultime settimane hanno di fatto disegnato un quadro recessivo. Anche la Banca Centrale americana ha ammesso che si è avuto un deterioramento per la congiuntura. In questa direzione è molto probabile che la Fed intervenga nuovamente sui tassi di interesse, operando una riduzione di mezzo punto probabilmente già in occasione del meeting in programma questo mese. Ci si attende una contrazione del PIL a stelle e strisce nel primo trimestre di quest'anno, con un parziale recupero in quelli successivi. Diversa (DVSA - notizie) la situazione in Europa dove la crescita continua ad essere positiva, anche se questo non ha impedito di rivedere al ribasso le stime di consensus nell'ordine di mezzo punto, all'1,5%, cui dovrebbe seguire un impercettibile rimbalzo, all'1,6%, nel 2009. Le imprese del Vecchio Continente in presenza di uno scenario come quello attuale potrebbero decidere di rimandare i loro investimenti. La spesa per consumi sarà frenata invece non tanto dalla crisi finanziaria quanto dall'aumento dei prezzi al consumo. Gli analisti di Euromobiliare però ritengono che ci possa essere un diverso atteggiamento da parte della Banca Centrale europea. Le attese parlano infatti di un primo taglio del costo del denaro dello 0,25% a giugno, cui potrebbero seguire due ulteriori sforbiciate nella restante parte dell'anno. Alla luce di questo scenario, gli esperti ritengono che l'andamento dei mercati azionari nel mese di marzo si è avvicinato molto allo schema della “capitulation”. A sostegno di questa tesi si fa riferimento ai sensibili riscatti dei fondi azionari, alle vendite al meglio, alle reazioni esagerate per qualsiasi notizia negativa e alla mancanza di liquidità che di fatto ha contribuito a generare ulteriori discese dei listini. E' proprio questo il momento per comprare, visto che a Piazza Affari il dividend yield, pari al 4,7%, è tornato quasi a ridosso dei massimi storici, superando il tasso sui BTP. Inoltre diversi titoli sono arrivati a trattare al patrimonio netto, nonostante Roe sostenibili a doppia e anche per questo motivo l'attuale debolezza delle Borse è da sfruttare come opportunità per nuovo shopping. Passando in rassegna i titoli di Piazza Affari presenti nel portafoglio suggerito per il mese di aprile, Euromobiliare fa sapere di aver limato il peso di Parmalat (Milano: PLT.MI - notizie) . Una mossa che viene presa alla luce del minore upside dopo la buona performance del titolo, tenendo conto anche di valutazioni più prudenti sulle cause in corso in America, in considerazione dei ritardi relativi al processo a New York. Viene ridotto il peso precedentemente assegnato a diversi titoli, come Banco Popolare, Intesa Sanpaolo (Milano: ISP.MI - notizie) risp., Banca Popolare di Milano (Milano: PMI.MI - notizie) e Generali, in seguito all'inserimento in portafoglio di Mediobanca (Milano: MB.MI - notizie) , e all'aumento di Unicredit che ha performato peggio degli altri ed è stato molto penalizzato dopo i risultati dello scorso anno che sono stati definiti soddisfacenti. Per il titolo di Piazzetta Cuccia, gli esperti ritengono che offra una combinazione molto interessante di rischio ridotto, buona visibilità e multipli bassi. Ridotta l'esposizione anche su Pirelli (Milano: PC.MI - notizie) sul quale è stato preso profitto in maniera parziale, e su Seat Pagine Gialle (Milano: PG.MI - notizie) . Il titolo presenta ancora un elevato upside potenziale, ma è altrettanto alto il profilo di rischio, specie dopo che dal nuovo piano industriale è emerso che la generazione di cassa si avvicina pericolosamente alle rate del debito in scadenza. La diminuzione di peso per Seat Pagine Gialle è stata decisa anche per via dell'inserimento in portafoglio di Autogrill (Milano: AGL.MI - notizie) . La debolezza mostrata recentemente da quest'ultimo non è giustificata dal positivo andamento del business del gruppo. Per gli altri interventi, si segnala l'aumento del peso di Atlantia che ha restituito una pessima performance nelle ultime settimane, nonostante il titolo offra una buona visibilità. Aumentata l'esposizione anche su Buzzi Unicem (Milano: BZU.MI - notizie) che sconta un calo di redditività ingiustificato alla luce della buona diversificazione geografica. Infine, gli analisti consigliano di accumulare anche su Luxottica (Milano: LUX.MI - notizie) , il cui price/earnings non beneficia ancora delle sinergie con Oakley, pur in presenza di un dollaro che si mantiene su valori decisamente bassi nei confronti dell'euro. Per ulteriori informazioni visita il sito di Trend Online Scopri le migliori azioni per fare trading questa settimana! |
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