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Venerdì 6 Marzo 2009, 16:32
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Delusi ed intimoriti dalle pessime performance dei mercati azionari gli investitori sembrano voler cercare rifugio nei più tranquilli depositi di liquidità, nei rendimenti obbligazionari o, come dimostrano le statistiche del mercato di Borsa Italiana, nei certificati a capitale protetto. Protezione e desiderio di ottenere un guadagno dunque, seppur minimo. Dal 23 febbraio al prossimo 20 marzo quegli stessi investitori che non vogliono rischiare in alcun modo di vedersi ridurre all'osso il proprio capitale e nel contempo accettano di rinunciare ad un eventuale corposo rialzo del mercato azionario possono contare su una novità che UniCredit (Milano: UCG.MI - notizie) , con emittente HVB, sta collocando presso la rete di Fineco Bank. Il certificato, il cui nome commerciale è Coupon Certificates, prevede una durata di quattro anni e distribuisce il potenziale rendimento sotto forma di flusso cedolare e lascia alla scadenza , ove ce ne siano i presupposti, il solo rimborso del capitale. Sia per ciò che concerne il pagamento delle cedole che per la garanzia del rimborso totale del capitale iniziale è tuttavia necessario che il sottostante, cioè l'indice Dj Eurostoxx 50, rispetti delle precise condizioni. In particolare, per godere delle cedole annue, nella misura di 8 euro fissi per ogni certificato posseduto, il sottostante deve trovarsi il giorno della rilevazione prevista ad un livello pari o superiore ad un valore tecnicamente definito Trigger, corrispondente al 50% dello strike. Per quanto riguarda il rimborso del nominale è invece determinante il valore a scadenza del sottostante: se l'indice delle blue chip europee si troverà almeno al 50% del proprio valore iniziale che verrà fissato il prossimo 30 marzo, si riceverà il rimborso dei 100 euro, altrimenti l'importo di esercizio automatico verrà calcolato in funzione dell'effettiva performance registrata dal sottostante. Per la costruzione del certificato l'emittente è ricorsa ad una combinazione di opzioni. Oltre all'acquisto della classica call strike zero ( necessaria per ottenere la replica fedele del sottostante) e dell'esotica put down&out con barriera discreta a scadenza ( è l'opzione disattivante del rimborso del nominale), per dare l'effetto di limitazione dei guadagni è stata venduta una call con strike 100% mentre le cedole sono assicurate da opzioni digitali “rebate” all'importo percentuale predeterminato. Come per tutti i certificati di investimento, i dividendi a cui l'investitore implicitamente rinuncia vengono utilizzati per finanziare la struttura. Volendo mettere in pratica con un esempio numerico il meccanismo di investimento del Coupon Certificates si ipotizzi che il prossimo 30 marzo l'indice Dj Eurostoxx 50 si trovi a quota 2000 punti. Esattamente dodici mesi più tardi verrà effettuata una prima rilevazione del livello dell'indice e se questo sarà almeno a 1000 punti verrà messa in pagamento la cedola di 8 euro. L'anno seguente con il medesimo criterio si procederà nuovamente all'osservazione del valore dell'indice e se questo sarà ad un qualsiasi livello superiore al Trigger, cioè ai 1000 punti, si riceverà una nuova cedola di 8 euro. Con questo meccanismo si andrà avanti fino alla scadenza del 2 aprile 2013 quando a seguito della quarta ed ultima rilevazione si otterrà il rimborso dei 100 euro nominali maggiorati dell'ultima cedola di 8 euro se il livello dell'indice sarà almeno pari o superiore ai 1000 punti; in caso contrario, e ipotizzando un valore del Dj Eurostoxx 50 di 800 punti, il rimborso sarà dato dai 100 euro diminuiti del 60% di effettiva discesa dai 2000 punti di partenza. Il Coupon Certificates è sottoscrivibile a 100 euro con una commissione implicita del 4,5% e al termine del collocamento verrà quotato sul mercato Cert-X di EuroTLX. Codice ISIN : DE000HV7LNA0 Descrizione : Coupon su Dj Eurostoxx 50 Caratteristiche : Coupon annuo 8% ; Trigger 50%; barriera 50% Orizzonte temporale : fino a quattro anni Rischi : in altri momenti, la barriera osservata solo alla scadenza e in ogni caso , come il Trigger da rispettare per poter incassare le cedole, fissata alla metà del valore che l'indice europeo segnerà a fine mese, avrebbe portato a ritenere la proposta quasi del tutto priva di rischi. Ma l'impossibilità nel prevedere anche il peggiore degli scenari in questo momento fa emergere il rischio che a fronte della rinuncia ai ricchi dividendi che l'indice promette di distribuire ci si ritrovi esposti alle intemperie del mercato senza alcuna rete protettiva. In tema di dividendi è stimato in circa il 6% il dividend yield dell'indice Dj Eurostoxx 50 sui valori di chiusura di lunedì 2 marzo: è tuttavia bene considerare l'ipotesi che nei prossimi mesi il tasso di rendimento dato dai dividendi possa scendere considerevolmente. Vantaggi : la struttura può contare su due scenari favorevoli sui tre possibili. In caso di mercato laterale, così come di moderato rialzo o ribasso, il certificato riconoscerà un rendimento fisso pari all'8% annuo. Sarà invece penalizzante, rispetto all'investimento diretto nell'indice sottostante, un movimento direzionale marcato, nel durante come al termine dei prossimi quattro anni. Infatti in caso di ribasso superiore al 50% si perderà il diritto ad incassare i coupon e si parteciperà alla performance dell'indice a scadenza. In caso di rialzo invece si percepiranno tutte le cedole e si rientrerà del capitale iniziale ma il 32% di rendimento complessivo potrebbe risultare poco soddisfacente. In entrambi i casi va peraltro considerata la rinuncia ai dividendi. Per maggiori informazioni invitiamo a consultare il sito www.certificatiederivati.it , il primo sito italiano specializzato in certificati di investimento. Per ulteriori informazioni visita il sito di Trend Online Scopri le migliori azioni per fare trading questa settimana! |
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