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Venerdì 11 Aprile 2008, 18:09

STM punita dal mercato. L'accordo con Nxp però piace agli analisti Di Alberto Susic L'ultima seduta della settimana viene vissuta con grande sofferenza da STM che si conferma tra le blue chips più penalizzate del listino. Le azioni della società italo-francese hanno avviato gli scambi in netto progresso, arrivando a segnare un rialzo di quasi due punti con un massimo a 7,22 euro. Da questo livello si è avuto un progressivo ritracciamento, con una conseguente accelerazione ribassista al giro di boa, complice anche l'inversione di marcia dell'indice di riferimento. Il titolo ha chiuso gli scambi sui minimi odierni, a quota 6,8 euro, con una flessione del 4,07% e oltre 12,5 milioni di azioni già scambiate.  I TEMI DEL GIORNO ▪ L'Euro e le parole di Trichet ▪ Borsa: le Olimpiadi insegnano ▪ Un parere su questo rimbalzo ▪ Pericoli: volatilità e nuovi minimi ▪ Ecco i Paperoni di Borsa ▪ Benzina: dove si risparmia? VIDEO NEWS | ULTIM'ORA STM non riesce a beneficiare in alcun modo dunque dell'annuncio fatto ieri, a mercati chiusi, relativamente all'accordo raggiunto con Nxp, la società indipendente fondata da Philips (Amsterdam: PHI.AS - notizie) . L'obiettivo delle due società è quello di unire le loro principali attività operative nel settore della telefonia cellulare per formare una joint venture che potrà contare su solidi rapporti con i principali produttori di telefoni portatili nel mondo. La direzione sarà affidata ad un Cda nel quale siederanno sia Carlo Bozotti che Frans van Houten e la transazione dovrebbe concludersi nel corso del terzo trimestre. Le due societa' madri si attendono piu' di 250 mln usd l'anno in sinergie di costo dalla joint venture entro il 2011. STM prendera' una partecipazione dell'80% nella joint venture, allo scopo di stabilire una struttura proprietaria chiara. Nxp ricevera' dalla Stm 1,55 miliardi di dollari, compreso un premio per il controllo, che saranno finanziati dalla cassa attualmente disponibile. L'operazione annunciata ieri però non sembra aver convinto gli esperti di Standard & Poor's che da una parte hanno confermato ad “A-“ il rating sul debito di lungo termine e ad “A-2” quello di breve, ponendo però il primo sotto osservazione con implicazioni negative. Diversa (DVSA - notizie) l'accoglienza riservata da parte delle banche d'affari che nel complesso hanno salutato con favore la nuova joint-venture della società italo-francese. Per Euromobiliare si tratta di una buona operazione sotto il profilo industriale, perché consente di beneficiare di economie di scala, aumentato la redditività e sviluppare al contempo un portafoglio di prodotti complementari per creare nuove soluzioni integrate e conduce a un lieve miglioramento dell'esposizione al dollaro. La SIM milanese ritiene però l'acquisizione abbia un costo elevato, anche se ciò non impedirà al titolo di rimbalzare dai recenti minimi. Questo non basta tuttavia a far cambiare idea agli analisti che confermano la raccomandazione “neutral” con un prezzo obiettivo a 8,8 euro. Anche Dresdner ritiene significativo il deal siglato ieri, ma dal momento che lo stesso si chiuderà solo nel terzo trimestre e tenendo conto anche della debolezza del dollaro, l'indicazione sul titolo non cambia e il rating resta fermo ad “hold” con un target price a 7,5 euro. Si è espressa in termini positivi anche Societè Generale per la quale però il deal non avrà un impatto di rilievo sulle sue stime, ma gli analisti parlano di una buona mossa strategica che potrebbe portare a delle sinergie nel lungo termine e ad un incremento delle quote di mercato. Per questi motivo il consiglio è ancora di acquistare STM con un fair value a 16 dollari. Per Exane la joint-venture con Nxp è la scelta giusta per la società italo-francese, visto che il conseguimento di massa critica è essenziale per avere margini convenienti nel mercato wireless. Considerando che il titolo tratta ai multipli più bassi di tutti i tempi, gli analisti confermando la raccomandazione “outperform” con un prezzo obiettivo a 16 dollari. A consigliare di sovrappesare STM è JP Morgan che fissa un target price a 12 euro, ritenendo che il deal con Nxp sia avvenuto a prezzi ragionevoli. Secondo Natixis il gruppo italo-francese sta pagando 1,5/1,6 volte il fatturato per gli asset escludendo le sinergie. Gli esperti apprezzano soprattutto il portafoglio prodotti, caldeggiando l'acquisto del titolo con un fair value a 13,9 dollari. Infine per Merrill Lynch (NYSE: MER - notizie) il deal sarà importante nel lungo termine, mentre nel breve l'impatto sulla società e sul titolo sarà minimo. La valutazione riconosciuta agli asset di Nxp risulta elevata, ma giustificata in caso di raggiungimento delle sinergie sul fronte dei costi, mentre appaiono limitate quelle sul versante dei ricavi. La banca d'affari americana però non cambia idea e reitera la raccomandazione “buy” su STM con un prezzo obiettivo a 12,7 euro. Per ulteriori informazioni visita il sito di Trend Online Scopri le migliori azioni per fare trading questa settimana!

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