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Mercoledì 11 Giugno 2008, 10:32
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E' tuttavia necessario porre attenzione all'eventualità che il certificato violi una delle due barriere e alle conseguenze sulla quotazione del certificato stesso. Analizzando infatti il profilo di payoff dei tre Butterfly quotati al Sedex che hanno già subito la violazione della barriera al ribasso ( due, firmati da Sal. Oppenheim, hanno come sottostante l'indice Dj Eurostoxx 50 mentre il terzo Butterfly, emesso da Abn Amro (Amsterdam: ABAGB.AS - notizie) è stato strutturato sull'indice S&P/MIB) si ottiene un risultato poco confortante. Attualmente l'indice delle blue chip europee quota ad un livello pari a 3574,70 mentre quello italiano quota 31494 punti. Il prezzo dei tre certificati non riflette la discesa subita dai due indici sottostanti e le quotazioni si fermano di poco al di sotto della pari. Se si ha un'aspettativa positiva dei due indici azionari e si rimane fermi su uno dei tre certificati, si ha come risultato certo una partecipazione ridotta alla performance rialzista. Si immagini infatti un livello a scadenza di 4909 punti per il Dj Eurostoxx 50, tale da portare la performance positiva netta al 10% dallo strike: a fronte di un rimborso di 110 euro, pari ad un guadagno dell'11% dai 99,02 euro necessari oggi per l'acquisto di uno dei due certificati, maggiorato di un coupon del 2% ( la struttura di questo Butterfly prevede il riconoscimento di un coupon in caso di evento barriera), si avrebbe un progresso per l'indice del 37,35%. Se invece l'aspettativa dai valori correnti fosse neutrale o ribassista, il massimo guadagno ottenibile sarebbe limitato al 2% del coupon e all'1% garantito dal rimborso a 100 euro. Discorso analogo per ciò che concerne il certificato sullo S&P/MIB. Per questo, in caso di violazione della barriera, è opportuno valutare uno switch su uno dei 4 strike che hanno ancora la barriera intatta. Codice ISIN : IT0004381452 Descrizione : Butterfly Caratteristiche : Barriera Up 150%; Barriera Down 60%; Protezione 100%; Partecipazione 100% Orizzonte temporale : tre anni Rischi : Investendo nel certificato in fase di collocamento il rischio massimo è dato dalla sola restituzione del capitale nominale. Nel computo del rendimento finale, tuttavia bisognerà considerare la rinuncia ai dividendi distribuiti dal titolo, pari ad un 7,03% annuo. Da porre molta attenzione alla barriera al ribasso in quanto l'entità dei dividendi ( il 21,09% totale nei tre anni) dimezza la distanza da essa. Vantaggi : In una situazione non ben definita dei mercati azionari la struttura del Butterfly consente di beneficiare sia della protezione del capitale che della possibilità di trarre beneficio da qualsiasi movimento del titolo. Inoltre le barriere appaiono ben posizionate e il titolo potrà oscillare in un range di prezzo compreso tra il -40% ( attenzione ai dividendi però) e il +50% senza invalidare la struttura del certificato. La quotazione sul SeDex garantisce infine la più ampia negoziabilità del certificato. Per maggiori informazioni invitiamo a consultare il sito www.certificatiederivati.it , il primo sito italiano specializzato in certificati di investimento. Per ulteriori informazioni visita il sito di Trend Online Scopri le migliori azioni per fare trading questa settimana! |
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