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Giovedì 12 Giugno 2008, 10:02
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ediamone alcuni.Un buyback e' l'acquisto delle proprie azionida parte di un'azienda ed e' un buon segnaleper due motivi: innanzitutto la diminuzionedel numero di azioni sul mercato (e quindiaumento dei profitti per azione) ed inoltreperche' viene effettuato quando evidentementel'azienda ritiene il titolo sottovalutato aiprezzi correnti e quindi ritiene che in questomomento l'acquisto delle proprie azioni sia ilmiglior investimento possibile dei soldi in cassa.Un buyback quindi porta sempre visibilita' positivasu un titolo, ma il solo fatto di annunciare unbuyback non vuol dire poi necessariamente dovercomprare un titolo.Infatti, il management sa bene che a Wall Streetgli annunci di buyback piacciono e quindi l'annunciopotrebbe essere utilizzato ad hoc per far salireil prezzo del titolo, senza poi effettuare maigli acquisti.Altre volte il buyback viene invece correttamenteeseguito ma solo per evitare l'effetto dilutivo suiprofitti per azione delle stock options assegnateai dipendenti.Attenzione anche quando l'annuncio di buyback avvienecontemporaneamente all'annuncio di qualche altranotizia negativa.Stessa cosa dicasi per l'annuncio di un nuovoimportante contratto, o un nuovo cliente o un nuovoprodotto, in coincidenza con una brutta notizia odei risultati al di sotto delle aspettative.Un trucco che e' stato molto usato alla fine delloscorso decennio e' stato anche il rilascio dellacomunicazione trimestrale il venerdi sera, allachiusura dei mercati.Stranamente questo era solito avvenire quando irisultati non erano positivi.Occhio anche ai termini usati: 'pressured','slipping', 'challenging' possono significare piu'di quanto sembrino a prima vista.Ad esempio, affermare che esiste una 'pricingpressure', ossia una pressione da parte dellaconcorrenza che porta a dover abbassare i prezzi divendita, di solito vuol dire il calo del marginelordo nel trimestre in corso o in quelli futuri.Se l'azienda ci ha abituato a sentir parlare dicrescita del fatturato nelle ultime comunicazionied all'improvviso invece inizia ad evidenziare lacrescita dei margini, e' meglio dare un'occhiata piu'approfondita.Un altro dei termini su cui prestare attenzione e''material adverse effect', che puo' indicare un drasticocalo dei profitti o la possibilita' di una situazionefinanziaria compromessa.Le ‘guiding’ sui profitti, ossia le previsioni suiprofitti futuri, hanno un ruolo molto importante nelprocesso di investimento ed e', al momento, l'unicomodo legale con cui l'azienda puo' comunicare agliinvestitori le attese per i risultati.Una prospettiva, quella del management, chiaramenteimportante. hi meglio di loro infatti conoscela propria azienda ?Ma, in passato la guiding e' stata anche usataper influenzare gli investitori. uando il mercatoe' Orso, ossia in trend negativo, il managementtende a comunicare delle aspettative minori in mododa poter piu' facilmente riportare risultati migliori.Mentre quando il mercato e' Toro (NYSE: TTC - notizie) , le attese diventanopiu' ottimistiche.Non solo, puo' capitare anche di leggere comunicazionicon interi paragrafi in corsivo che servono adevidenziare all'occhio del lettore cio' che l'aziendapreferisce mettere in risalto. ppure dei sospettiparagrafi in grassetto. Altra sezione importante e' quella delle cosiddette'disclosures', ossia la dichiarazione che rivela lerelazioni tra analisti e azienda, anche se spessosono scritti dai legali e possono risultare piuttostoverbosi.Un esempio: 'This report is based on informationfrom resources that we believe to be correct, butwe haven't checked it.'.Ossia, riteniamo che le informazioni contenute sianocorrette ma nessun analista le ha verificate.Un improvviso cambio degli auditors, ossia di chieffettua l'esame dei risultati finanziari dell'azienda,puo' essere un cattivo segno.Cosi' come l'improvvisa notizia delle dimissionidel CEO (o di uno o piu' dei top manager) per coltivarenuovi interessi o passare piu' tempo con la famiglia.Non c'e' da crederci molto, spesso dimissioni improvvisevogliono dire problemi all'orizzonte.Alla prossima settimana. --------------------------- --------------------------- Attenzione: se vuoi leggere ogni giorno Francesco Carlà, seguendo le operazioni che effettua in borsa, vai sul sito di FinanzaWorld, puoi provare la newsletter GRATIS! 
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