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Giovedì 15 Maggio 2008, 13:13
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Dalla lettura degli ultimi dati macroeconomici emerge che la crescita in Eurolandia ha mostrato una sostanziale tenuta negli ultimi mesi. I fondamentali si confermano solida anche se l'economia presenta dei tassi di crescita più moderati rispetto al passato. Permane comunque una grande incertezza sulle prospettive della crescita, per la quale ci sono rischi al ribasso, derivanti in particolare dall'eventualità che le turbolenze dei mercati finanziari possano avere delle ricadute più significative di quelle stimate in precedenza. L'espansione economica a livello mondiale dovrebbe mostrare una sostanziale tenuta, grazie soprattutto al forte contributo che arriva dai Paesi emergenti. Ad aiutare la congiuntura del Vecchio Continente sarà da una parte l'incremento degli investimenti e dall'altra la crescita dei consumi. Questi ultimi infatti sono sostenuti, nonostante l'aumento dei prezzi del petrolio e dei beni alimentari, in forza di tassi di occupazione riportatisi su livelli che non si vedevano da oltre vent'anni. Come già più volte ribadito in occasione delle comunicazioni precedenti, la BCE ha lasciato chiaramente intendere che la preoccupazione principale è ancora rappresentata dall'inflazione. Nel corso dei prossimi mesi, l'indice dei prezzi al consumo si manterrà su livelli decisamente superiori al 2%, per poi rallentare progressivamente nel corso del 2008. Le prospettive nel medio termine però sono soggette a rischi al rialzo, anche se la stessa BCE ha scritto nel bollettino diffuso questa mattina che un picco dovrebbe essere stato già raggiunto a marzo, sebbene il calo di aprile da quel livello sia da valutare con molta cautela. A creare nuove tensioni potrebbero essere infatti ulteriori rincari dei prodotti energetici e alimentari, insieme all'aumento dei prezzi amministrati e delle imposte indirette, senza trascurare l'impatto negativo che potrebbe arrivare dal processo di formazione di salari e prezzi. Dalla lettura dei risultati della “Survey of Professional Forecasters” per il terzo trimestre 2008, realizzata tra il 16 e il 18 aprile, emerge che per l'anno in corso l'inflazione dovrebbe attestarsi in media al 3%, per poi scende al 2,2% nel 2009. Per la crescita invece si prevede un tasso dell'1,6% in media sia per il 2008 che per il prossimo anno, tenendo presente che tali stime riflettono i timori di un rallentamento economico negli Stati Uniti e nel Regno Unito, che potrebbe avere ripercussioni a livello globale. L'idea della BCE è che l'attuale politica monetaria sia appropriata e contribuisca al raggiungimento dell'obiettivo principe dell'Eurotwer, rappresentato proprio da un saldo ancoraggio delle aspettative di inflazione a medio-lungo termine, che al momento riveste la massima priorità. Almeno per il momento dunque non si profila all'orizzonte la possibilità di assistere nel breve ad un taglio dei tassi di interesse, a lungo atteso dal mercato e non solo. Secondo il ministro dell'economia spagnolo, l'attuale politica monetaria sarà confermata almeno fino a quando non ci saranno segnali di frenata sul fronte dell'inflazione. In questa direzione Solbes non esclude che ci possa essere un intervento al ribasso sul costo del denaro verso la fine dell'anno, quando si dovrebbe assistere ad un allentamento delle tensioni per la dinamica inflazionistica. Molto simile la posizione del vice direttore generale del Fondo Monetario Internazionale, John Lipsky, che nelle scorse settimane ha definito appropriata la politica monetaria portata avanti dalla BCE, lasciando intendere al contempo che la stessa potrebbe riportare i tassi di interesse al di sotto del 4% nel medio termine, probabilmente tra la fine dell'anno e gli inizi del 2009. Anche gli analisti di diverse banche d'affari concordano nel complesso con questa view, scommettendo su un costo del denaro fermo almeno fino a settembre. Nella parte finale del 2008 però la BCE potrebbe iniziare a valutare l'opportunità di un taglio, specie nel caso in cui la congiuntura dovesse mostrare un indebolimento più evidente di quello in corso. Per ulteriori informazioni visita il sito di Trend Online Scopri le migliori azioni per fare trading questa settimana! |
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