Il primo trimestre 2008 si è chiuso con 57,2 miliardi in uscita dall'industria del risparmio gestito, che corrispondono a circa il 5,5% del patrimonio netto di fondi e gestioni.

Per cercare di trovare i motivi che hanno portato ad una così disastrosa situazione, Bluetg ha intervistato Cornelius Matthes, deputy head of distribution di DWS Investments in

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Italia.

"Dietro questo periodo critico, ha spiegato il manager, ci sono una serie di concause storiche, di natura strutturale e comportamentale".

"Non più tardi 2 anni fa, la parte del risparmio degli italiani allocato in fondi comuni aveva raggiunto una massa di 620 miliardi di euro, una soglia significativa che ci ha posto ai vertici europei. Tuttavia, l’asset mix era, ed è tutt’ora, profondamente squilibrato: i fondi di liquidità e quelli obbligazionari, infatti, rappresentano una quota troppo elevata, pari a circa il 60%, che presuppone un atteggiamento difensivo e non orientato al lungo termine".

"In un contesto di forte discesa dei tassi, il sistema di pricing dei fondi tradizionali non ha più reso competitive le performance consegnate ai clienti che cercano protezione ma, nel contempo, redditività. Inoltre, il cambiamento del modello organizzativo implementato dalle più importanti strutture bancarie e finanziarie ha di fatto abbandonato la produzione e nel contempo ha attribuito alla distribuzione la responsabilità di trovare una maggiore redditività ai fini dei bilanci".

"Altre tipologie di prodotti, meno trasparenti ma più remunerativi per il collocatore, hanno così preso il sopravvento come unit linked, index linked, obbligazioni strutturate e certificati. E' indiscutibile che il successo commerciale di tali strumenti ha coinciso con una maggiore accelerazione del declino della raccolta sui fondi".

"Non bisogna poi dimenticare, che il trend negativo fatto registrare dai mercati già nella seconda parte del 2007, con la crisi del sistema bancario/finanziario americano ed europeo a causa della bufera subprime, ha di certo dato un ulteriore colpo basso all'industria del risparmio gestito italiana". (gn)

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