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Venerdì 16 Maggio 2008, 18:50

Le Blue Chips promosse e bocciate dai brokers dopo i numeri del primo trimestre Di Alberto Susic Anche a Piazza Affari la stagione delle trimestrali societarie è giunta ormai alle battute finali e nel corso della settimana che si conclude oggi, oltre la metà delle blue chips che fanno parte del paniere dell'S&P/Mib hanno presentato i risultati relativi ai primi tre mesi dell'anno. Nel complesso i numeri consegnati dalle varie società sono stati piuttosto buoni e in molti casi hanno superato le attese del mercato che invece aveva nutrito non pochi timori per via della crisi economica in atto. Le reazioni degli operatori ai conti dei primi tre mesi dell'anno sono state comunque diverse, tanto che alcuni titoli hanno beneficiato di numerosi acquisti, mentre altri sono stati penalizzati da vendite anche piuttosto pesanti.  I TEMI DEL GIORNO ▪ Autunno: le attese dei gestori ▪ Giri di portafoglio ▪ USA, delusioni dal fronte macro ▪ Alitalia, il piano della Cai ▪ Valute: c'è molta incertezza ▪ Blue Chip Europa: analisi VIDEO NEWS | ULTIM'ORA Tra le ultime a presentare i dati dei primi tre mesi dell'anno troviamo Banco Popolare che quest'oggi sta festeggiando con un rialzo di tutto rispetto. Il titolo si è guadagnato una promozione da Bmw (Xetra: 519000 - notizie) che ha migliorato la raccomandazione da “market perform” ad “outperform” con un prezzo obiettivo rivisto al rialzo da 14 a 16,5 euro. Per gli esperti i conti del primo trimestre hanno finalmente determinato un cambio di rotta dopo una lunga serie di delusioni sul piano degli utili. I colleghi di Jp Morgan hanno inserito Banco Popolare nella loro Analyst Focus List, confermando la raccomandazione “overweight” e il target price a 16,55 euro. La trimestrale è stata giudicata favorevolmente e l'upside sul fair value giustificano per gli esperti ulteriori acquisti. A superare la prova dei conti è stata anche Intesa Sanpaolo (Milano: ISP.MI - notizie) che si è vista migliorare il rating da parte di WestLB da “add” a “buy”, con un prezzo obiettivo a 6 euro. Gli analisti hanno puntato l'accento sulla buona forma del gruppo e sulla sua capacità di raggiungere gli obiettivi del business plan. Una conferma positiva arriva anche per Mediobanca (Milano: MB.MI - notizie) da Kbw (NYSE: KBW - notizie) nonostante gli utili e il fatturato realizzati da Piazzetta Cuccia siano stati inferiori alle attese, mentre ha sorpreso in positivo la voce costi. Gli analisti da una parte hanno ridotto le stime sull'utile per azione di quest'anno, rivisitando al ribasso anche il target price del titolo da 16,5 a 16 euro. La raccomandazione però è stata reiterata ad “outperform” dal momento che Mediobanca, nonostante la debole trimestrale, dovrebbe fare meglio delle banche europee grazie alla sua attraente valutazione. La diffusione dei dati del primo trimestre ha permesso anche a Ubi Banca di guadagnarsi la conferma di una view positiva da parte di Ubs (Virt-X: UBSN.VX - notizie) . La banca elvetica ha parlato di numeri positivi, fatta eccezione per il mercato dei capitali, e ha deciso di mantenere invariato il consiglio di acquistare, rivedendo però il fair value da 20,5 a 20,2 euro. La performance del mercato dei capitali ha pesato anche sui numeri di Banca Popolare di Milano (Milano: PMI.MI - notizie) , sempre secondo Ubs, che ha evidenziato però la bontà di alcuni trend operativi. Questo non ha impedito però alla banca elvetica di ridurre il prezzo obiettivo del titolo da 8,7 a 8,4 euro, con un rating fermo a “neutral”. La trimestrale ha portato invece una bocciatura a metà per Banca Monte Paschi che per Euromobiliare è ancora da mantenere in portafoglio, anche se con un target price non più a 2,6 ma a 2,5 euro. La SIM milanese ha aggiornato al ribasso del 7% le stime per l'anno in corso e per il prossimo, sulla scia dei risultati trimestrali inferiori alle attese, anche se in termini operativi si è trattato di un trimestre di qualità. Tra gli assicurativi, Fondiaria-Sai continua a godere della fiducia di Euromobiliare che ha reiterato il rating “buy” nonostante i conti del primo trimestre abbiano deluso le attese e questo ha comportato una sforbiciata del fair value da 35,1 a 33,7 euro. Una revisione della valutazione ha interessato anche Mediolanum (Milano: MED.MI - notizie) per il quale il Credit Suisse ha abbassato il prezzo obiettivo da 4,58 a 4,3 euro, con una raccomandazione “underperform” per via del premo con cui tratta il titolo rispetto ai peers. Citigroup (NYSE: C - notizie) ha invece ribadito il consiglio di vendere, con un target price che passa da 5 a 3,6 euro, visto il minore contribuito ai risultati del gruppo dalle attività estere e in considerazione della performance peggiore del previsto nel business Vita nei primi tre mesi del 2008. Nel settore delle utilities, non ha riservato nessuna sorpresa la trimestrale di A2A che per Santander (Madrid: SAN.MC - notizie) ha restituito un'Ebitda in linea con le attese. La strategia per il titolo resta ferma a “buy” ma il fair value scende da 3,15 a 3,1 euro, di riflesso alla revisione della valutazione di Edison (Milano: EDN.MI - notizie) dopo i conti del trimestre. Per gli stessi motivi Cheuvreux ha mantenuto il rating “outperform” su A2A, limando il prezzo obiettivo da 3 a 2 euro, senza dimenticare che per il broker francese le guidance per l'anno in corso sono piuttosto conservative. Non soddisfano Goldman Sachs (NYSE: GS - notizie) i numeri di Terna (Milano: TRN.MI - notizie) che tuttavia non dovrebbero avere un grande impatto sul titolo. Per quest'ultimo la raccomandazione resta “neutral” con un target price invariato a 3,05 euro. Supera con successo l'appuntamento con la trimestrale Prysmian che per Jp Morgan è da sovrappesare, con un fair value che scende da 25 a 24 euro. Una conferma positiva arriva anche da Merill Lynch che ha definito i conti del gruppo migliori delle stime, motivo per cui il consiglio è ancora quello di acquistare Prysmian con un prezzo obiettivo a 17,8 euro. Buone notizie anche per Enel (Milano: ENEL.MI - notizie) che mantiene il rating “outperform” con un target price a 9,2 euro, stando alle indicazioni di Exane che ha apprezzato soprattutto la significativa riduzione del debito della società. Il titolo è da mantenere in portafoglio secondo Società Generale che ha accolto comunque positivamente la performance del primo trimestre, tanto da aumentare il fair value da 7,3 a 7,7 euro. Tra i cementieri Buzzi Unicem (Milano: BZU.MI - notizie) è ancora “outperform” per il Credit Suisse che, nonostante i dati in linea con le attese, ha rivisto al rialzo le stime sull'utile per azione per il 2008 e per il 2009, scommettendo su una migliore performance del gruppo rispetto al settore, nei prossimi due anni. A pagare pegno nel lusso è stato invece Bulgari (Milano: BUL.MI - notizie) che ha incassato la bocciatura di Natixis (Parigi: FR0000120685 - notizie) , con una raccomandazione passata da “add” a “reduce” e un prezzo obiettivo da 8 a 7,7 euro. Gli analisti parlano di un deludente inizio 2008 nonostante il primo trimestre sia solitamente poco significativo in termini di contributo per l'intero anno. Non supera la prova dei conti neanche Geox (Milano: GEO.MI - notizie) che dopo aver consegnato una trimestrale inferiore alle attese, resta “hold” per Euromobiliare, con un target price che scende da 13 a 9,3 e “neutral” per Goldman Sachs con un fair value che passa da 9,3 a 8,9. Poco entusiasmanti le indicazioni su editoriali e media, a partire da Seat Pagine Gialle (Milano: PG.MI - notizie) su cui Exane mantiene un rating “neutral” con un prezzo obiettivo a 0,13 euro. La trimestrale è stata in linea con le previsioni, ma gli analisti hanno ritoccato al ribasso le stime sull'Ebitda per via di una view più negativa sugli effetti della trasformazione del business del gruppo dal cartaceo all'online. Nonostante i buoni risultati dei primi tre mesi dell'anno, Mondadori (Milano: MN.MI - notizie) è stata bocciata da Mediobanca, con una raccomandazione cambiata da “outperform” a “neutral” e un target price a 6,3 euro, per via del limitato upside offerto ora dal titolo. La medesima sorte è toccata a Mediaset (Milano: MS.MI - notizie) che dopo la pubblicazione dei conti ha visto il Credit Suisse modificare il rating da “neutral” ad “underperform” con un fair value drasticamente ridotto da 8,3 a 5,3 euro. La banca elvetica è convinta che il primo trimestre possa rappresentare un picco per il gruppo del biscione, che dovrà fare i conti con la crescente pressione sull'audience e con una base di confronto con i trimestri dello scorso anno sempre più difficile. Indicazioni positive per Lottomatica (Milano: LTO.MI - notizie) che resta “outperform” sia per Mediobanca che per il Credit Suisse, con un prezzo obiettivo fissato a 28 euro dagli analisti della prima e a 30 euro dai colleghi della seconda. Piazzetta Cuccia ha definito i numeri del gruppo in linea con le stime, mentre le banca elvetica ha apprezzato la forte crescita dell'utile netto, che ha superato del 17% le sue previsioni. La recente acquisizione di Drs ha invece catalizzato l'attenzione dei brokers su Finmeccanica (Milano: FNC.MI - notizie) che ha visto quasi passare in secondo piano la performance realizzata nel primo trimestre. Merrill Lynch (NYSE: MER - notizie) ha ridotto il rating del titolo da “buy” a “neutral” in attesa di una maggiore visibilità sull'operazione, mentre Unicredit ha avviato la copertura con una raccomandazione “buy” e un fair value a 24,8 euro, ritenendo penalizzante il calo che ha colpito Finmeccanica nelle ultime giornate. Chiudiamo infine con Parmalat (Milano: PLT.MI - notizie) che è stata bocciata in maniera sonora dal mercato dopo la presentazione dei numeri del primo trimestre. Euromobiliare però ha mantenuto la raccomandazione “buy” con un target price ridotto a 2,76 euro, dopo che il fatturato ha rispettato le previsioni, mentre l'Ebitda ha deluso per via di alcuni fattori che hanno giocato a sfavore sulla domanda e sui costi. Anche Cheuvreux ha deciso di mettere mano al fair value, con una sforbiciata da 3 a 2,54 euro. Per ulteriori informazioni visita il sito di Trend Online Scopri le migliori azioni per fare trading questa settimana!

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