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It Holding: il mercato crede ai rumor
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It Holding (ITHJY.PK - notizie) , nonostante la smentita ufficiale della società, continua a recuperare terreno spinta dalle voci su un possibile interesse del fondo private equity Clessidra. In questo momento la maison guidata da Tonino Perna capitalizza poco più di 150 mln di euro, nulla se si considera il livello di fatturato e di marginalità (rispettivamente di 636 e 115 mln di
euro).
Ma c'è il debito che ha un peso rilevante: al 31 dicembre ammontava a 305 mln di euro, diventati però 339,8 mln di euro al 31 marzo. Solitamente i fondi private entrano nelle società acquisendone il controllo e scaricando il costo dell'operazione tutto o parte sulla società target (leveraged buyout). Questa operazione sarebbe molto difficile da mettere in pratica su It Holding poichè la società vanta un rapporto D/E piuttosto elevato. Rimarrebbe l'ipotesi allora dell'aumento di capitale, in cui il fondo sottoscriverebbe una quota tale da consentirle di avere la maggioranza. Ma anche qui c'è un problema. Il controllo è saldamente in mano a Tonino Perna che attraverso la Gtp holding detiene il 61,6% del capitale. Molto improbabile pensare che quest'ultimo accetti una ricapitalizzazione fortemente diluitiva a questi prezzi. Anche perchè secondo Perna l'andamento economico ed il piano di ristrutturazione procedono bene. Il ritorno ai minimi nell'ultimo periodo è ascrivile ai risultati trimestrali non in linea con le attese. Il fatturato è calato dell'1%, l'Ebitda si attesta a 40,5 mln di euro (-5,8%) e l'utile netto a 4,68 mln di euro da 5,59 mln del primo trimestre 2007. Una piccola curiosità è che secondo la stampa, Clessidra non sarebbe interessata a Malo. Il brand è l'unico fra quelli di proprietà del gruppo ad avere una marginalità negativa (Ebitda a -1,4 mln di euro al 31 marzo).
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