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Giovedì 29 Ottobre 2009, 20:00
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Andamento decisamente contrario a quello della vendita di libri cartacei, in calo di oltre il 7% in un anno. Quando e' un intero settore ad essere in calo, comein questo caso, ci sono sempre delle aziende piu' tradizionali ed altre piu' attente E' proprio alle seconde che l'investitore dovrebbe prestare attenzione perche' in grado di coniugare il futuro con il presente. Borders Group (NYSE: BGP - notizie) (NYSE:BGP), ad esempio, e' in piena crisi per via del debito e di problemi nel marketing ed e' stata anche vicina nei mesi passati al delisting dal Nyse. Altre aziende hanno dovuto cercare alleanze per la vendita di prodotti diversi, come ha fatto Books-A-Million (NASDAQ (NASDAQ: notizie) :BAMM) con Wal-Mart Stores (NYSE:WMT). E Barnes & Noble (NYSE:BKS), la piu' grande catena di librerie degli Stati Uniti, pur avendo battuto le attese degli analisti negli ultimi trimestri, ha pur sempre fatturato e profitti in calo di quasi il 20% negli ultimi tre anni. Forse tutta l'industria sembra essere stata un po' colta di sorpresa dall'arrivo degli e-book, un po' come l'avvento del formato mp3 lo e' stato per l'industria della musica. Il successo della lettura nell'era digitale vede molti pretendenti al titolo: Amazon (NASDAQ:AMZN) e Sony (Monaco: 853687 - notizie) (NYSE:SNE) tra tutti, ognuno con il proprio lettore di libri digitali, l'e-Reader. O magari sara' Apple (NASDAQ:AAPL) con il suo Tablet tanto atteso a riuscire, come ha gia' fatto con altri media in passato, a cambiare il modo in cui interagiamo con riviste, libri e quotidiani. Anche Google (NASDAQ:GOOG) con il suo progetto Google Books sta entrando nel mondo degli e-book, seppure per il momento con la digitalizzazione di titoli ormai fuori stampa. Sebbene Amazon non riveli i dati relativi alle vendite del proprio prodotto Kindle, il management ha affermato che un nuovo titolo disponibile in formato elettronico permette di incrementare le vendite di quel libro del 35%. Anche Barnes & Noble (NYSE: NE - notizie) , ha da poco annunciato l'uscita del suo e-Reader, Nook, che sara' sul mercato al prezzo di 259$, lo stesso prezzo del Kindle quindi. Le aziende suddette stanno attuando strategie differenti per cercare la crescita in questo mercato. Amazon, ad esempio, non sta effettuando marketing per promuovere il suo Kindle, piuttosto sta vendendo sottocosto i propri e-book al prezzo di 9.99$, contro il prezzo che di solito si aggira intorno ai 35$. Invece il Nook riconoscera' automaticamente l'ingresso in una libreria Barnes & Noble e sara' in grado di visualizzare real time le promozioni e gli sconti dedicati, incrementando quindi le visite nella libreria stessa. Ecco cosi' che il punto vendita diventa un vantaggio rispetto a Sony o ad Amazon che ne sono sprovviste, a meno che decidano per una partnership con aziende come Borders Group o Books-A-Million. Barnes & Noble cerca quindi di ribaltare il vantaggio competitivo di Amazon, che ha proprio nella mancanza di inventario e punto vendita dei punti di forza che gli permettono di avere margini piu' alti dei concorrenti e generare molto flusso di cassa. Basti pensare che nell'ultimo anno il free cash flow di Amazon e' stato piu' del doppio dei profitti, malgrado la guerra dei prezzi con l'altro grande rivenditore Wal-Mart. Del resto gia' l'acquisizione avvenuta lo scorso Marzo di Fictionwise, concorrente di eReader. com e eBookwise. com indicava chiaramente quali erano i futuri piani dell'azienda: il lancio nel mondo dell'e-book. Fictionwise permette l'accesso a tutta una serie di contenuti digitali privi di diritti di protezione, permettendo ai lettori di scaricarne il contenuto con qualsiasi dispositivo. Invece il Kindle di Amazon e' un sistema chiuso poiche' gli e-book sono scaricabili solo dai possessori Kindle. E' chiaro quindi che Barnes & Noble stia puntando al lancio di una vera e propria libreria virtuale, un e-Bookstore. E infatti l'azienda pianifica un milione di titoli disponibili entro la fine dell'anno, di cui la meta' fornite da Google (NASDAQ: GOOG - notizie) . Il catalogo sara' quindi piu' ampio di quello offerto su Kindle e Reader, rispettivamente con 325000 e 600000 titoli. Tuttavia le varie piattaforme non sono tra loro compatibili, quindi i consumatori potrebbero anche decidere di attendere che ci sia un vincitore in questa battaglia prima di procedere all'acquisto. Intanto la valutazione di Barnes & Noble e' interessante, soprattutto per quanto riguarda il flusso di cassa. Infatti il titolo valuta ad un ratio EnterpriseValue/FreeCashFlow intorno a 2.5, pur avendo una crescita stimata del 7% per i prossimi anni e nessun debito. Alla prossima settimana. --------------------------- --------------------------- Attenzione: se vuoi leggere ogni giorno Francesco Carla', seguendo le operazioni che effettua in borsa, vai sul sito di FinanzaWorld, puoi provare la newsletter GRATIS! 
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