|
C = Max [(S - X),0] x m
dove S indica il prezzo dell´attività sottostante e X lo strike price. Per calcolare il ritorno (o payoff) dell´operazione bisogna aggiungere, con il segno negativo, alla precedente espressione anche il premio pagato per l´acquisto del warrant:
Payoff = Max [(ST - X) x m - k, - k] x n
con k il premio pagato per l´opzione, n il numero dei warrant acquistati e m il multiplo del warrant.
Il prezzo del sottostante che garantisce il pareggio all´investimento in warrant (break even price) si calcola sommando allo strike, il premio pagato per il warrant, diviso per il multiplo, se diverso da uno:
PBE = X + k/m
A scadenza si ottengono profitti tanto maggiori quanto più è aumentato (al di sopra del prezzo di break even) il prezzo del sottostante (nel caso di indici ci si riferisce a livelli e non prezzi, ma la sostanza del discorso non cambia).
Da notare quindi come l´investimento in warrant sia di tipo asimmetrico: a guadagni potenzialmente illimitati si contrappongono perdite limitate e pari, al massimo, al premio pagato per l´acquisto del warrant.
|
